锌库存急剧“萎缩”或促锌价利好

今年对锌价仅次于的疑惑在于自年初以来国内社会库存大幅度减少。我们对国内社会库存做到了一个粗略的辨别。

根据我们5月份的调研，目前，炼企库存大约4万吨，贸易商库存大约8万吨，两者与去年同期基本持平。交易所库存目前19.1万吨，较年初减少10万吨，较去年同期的21.7万吨比起较低2.6万吨。保税库存将近10万吨，较去年同期增加5万吨以上。

因此，目前国内锌锭库存水平虽然较年初有所增加，但是与去年同期相比是上升的。LME库存上升趋势更加显著，当前45.5万吨，去年同期为71.2万吨，增加了25.7万吨。

目前LME锌库存已重返至2009年四季度的水平。此前两次LME锌库存急剧下降经常出现在两个时间段，一是1994年10月至1997年8月，从120万吨附近降到38万吨，二是2004年4月至 2007年9月，从77万吨降到6万吨，两次期间，锌价均经常出现了大幅度下行。虽然，对于LME锌库存，有部分仓储费用的移库因素，但是在六大基本金属中，去除类似的铝之外，锌是库存衰退尤为显著和很快的品种。

因此，从库存来看，锌库存在下降，利多锌价。

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