A股130多家房企再融资提速 潜在融资需求将高达千亿

随着证监会宣告上市公司再融资、收购重组牵涉到房地产业务的，国土资源部仍然展开事前审查，房企再融资的审核周期将大大缩短，方案获批的可玩性也将减少，有助加快完全恢复A股上市房企再融资的肝脏功能。业内普遍认为，这不利于市场完全恢复对地产股的信心，为上市房企切断一条最重要的资金来源渠道，特别是在受到影响那些估值较低、基本面好的龙头公司。有分析师预估，A股130多家房企再融资市场需求将低约1000亿。

房企再融资将公里/小时事实上，早于在一个月前，房企再融资前置审查中止的消息已在行业内不胫而走。据记者理解，从去年12月初开始，有数投行和券商相继获得消息，房地产上市公司的再融资方案需要再行由国土部和住建部审查评分，只需备案才可，在规定时间内这两大主管部门无异议即视作通过。

房企再融资方案的审核前置始自2010年。当时，为严苛贯彻执行国务院有关文件拒绝，证监会拒绝上市房企牵涉到住宅房地产开发业务的再融资申请人，不准就其用地情况征询国土部意见；对于房企牵涉到商品房研发项目的再融资申请人，须要住建部核查确认。

上市公司和荐举机构在上报再融资申请人文件时，要同时获取公司专项自查报告、中介机构专项核查意见等涉及文件。前置审查环节大大推迟了再融资方案的获批工程进度。其中国土部的意见对最后的审查结果影响仅次于，如果国土部确认融资企业或项目不存在合规性方面的根本性问题，那么再融资的点子基本上就没戏了。

有上市房企董秘告诉他记者。而不受前置审核影响仅次于的才是是那些全国化布局、项目较多、规模较小的龙头房企。以新湖中宝55亿元的再融资方案为事例，其从2013年8月1日发布，到2014年12月已完成募资，整整用了近一年半的时间；招商地产2014年4月发售的一笔总规模为65亿元的再融资方案，堪称由于之前在海南不存在容许土地被国土部稽查通报的历史，必要造成再融资计划告终；而浦东金桥30亿元的定减方案2014年2月就已获得股东大会通过并发布，但至今仍未获批。

国土部的所谓核查，并不是到项目所在地实地调查，而是向项目所在地的国土部门理解核实情况。一家全国布局的上市房企的高层人士向记者回应，大型房企全国各地都有项目，核查范围广，因而通过国土部门核查所须要时间尤其宽。很多房企耗不起，索性退出了A股市场再融资计划。

如今，监管部门具体表态中止涉及前置审查，对房地产行业特别是在是A股上市房企而言，毫无疑问是根本性受到影响。在证监会涉房业务监管政策调整的当日，泰禾集团和华发股份第一时间宣告将发售以定减，并预计方案通过将大大提速。消息早已记了很久，我们只不过刚好踩准了这个时间点。

泰禾集团董秘洪再春告诉他记者，这最少指出证监会及国土部门对房企再融资的一种反对态度。慢的话，谋求以定减方案上半年就能通过；快一点的话，三季度未来将会通过。

潜在融资市场需求逾千亿多年来房企在A股市场上肝脏机能的弱化，加之去年以来房地产市场去化通畅，上市房企如今对再融资的渴望如久旱逢甘霖。记者辨别找到，2014年房企定减再融资已完成400亿元，目前已发布方案、仍未实行的再融资规模则超过557亿元，皆投向房地产主业。如今，随着政策放开，不致有更加多上市房企启动再融资方案。

有不愿明示的行业分析师预估，A股130多家房企融资市场需求将低约1000亿。其中，那些负债率较高的房企毫无疑问对再融资的渴望尤为迫切。以泰禾集团为事例，2014年三季报表明，公司清净负债率已超过546%，位列上市房企之首，公司在政策放开的第一时间立即启动再融资；阳光城三季报表明的净负债率也低约454%，位列第二，公司在去年11月已完成以定减；新湖中宝堪称对再融资如饥似渴，其在2014年12月宣告已完成定增的同时，旋即再行引新一轮的50亿规模的定减方案。此前由于A股肝脏功能的失去，很多房企被迫通过银行借款、信托资金甚至民间借贷获得资金，推高了资金成本，也减少了系统性风险。

亿翰智库研究中心副主任张化东回应，前置审查政策调整的意图就是为后遗症市场许久的上市房企再融资、收购重组扫除障碍，优化房企的债务结构，减少系统性风险。此外，再融资的放松也可以视为一个信号，下一步有可能对于房地产企业IPO新的关上窗口。华泰证券房地产行业分析师曹明亮预计，那些前期没再融资、且大股东意味著有限公司的地产公司启动再融资计划的动力和速度将大大提高，对行业毫无疑问是实质性受到影响，将强化地产股意味著收益空间。

申银万国证券研究报告则指出，再融资放松短期内将提高公司估值，中长期则提高公司盈利能力。从数据来看，2014年共计20家房企顺利再融资，计算出来预案公告日至回购上市日附近股价下跌情况，20家房企平均值涨幅为92.5%，最低的外高桥涨幅相似332%，低于的阳光城涨幅为21.6%。

再融资的完全放松是地产行业正常化的最重要一步，也表明政府关爱地产行业之心，后期依旧可以期望出租汽车、限贷的完全放松以及降息降准。有房企内部人士向记者回应，房企再融资政策的调整将加快行业统合的进程。优势房企通过在资本市场的股权融资，将取得更加充足的优质资金，以强化提供优质项目的实力。

在强者更加强劲的行业格局下，房企兼并重组的机会更加多，从而更进一步提高行业集中度。

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